日本央行维持基准利率不变掌上策略，并上调了通胀预期，以密切关注上月加息的影响，并等待可能影响财政支出计划的提前选举结果。日本央行周五发表声明称，维持政策利率不变，仍为0.75%，与所有受访经济学家的预测一致。这意味着借贷成本处于三十年来的最高水平。理事会成员高田创投票支持再次加息，而其他理事则支持维持利率不变。
该央行在其最新的季度展望中上调了六项通胀预测中的四项，并重申了如果其展望成为现实，将提高借贷成本的意图。该央行目前预计，从 4 月开始的财政年度，不计入新鲜食品的核心通胀率平均为 2.2%，高于此前 2% 的预期。
当天早些时候发布的一份报告显示，受政府部分过去和现在补贴计划的影响，剔除生鲜食品价格后的12月核心CPI同比增速放缓至2.4%。报告显示，12月份食品价格同比上涨5.1%。报告还指出，过去四个日历年中，通胀率平均高于日本央行2%的目标水平。
日元走弱与高市早苗财政政策成加息关键因素
前景表明，继上月将政策利率上调至1995年以来的最高水平后，日本央行行长植田和男领导的委员会正计划再次加息。该央行在考虑下一步行动时机时，需要权衡12月加息对物价和经济的影响、日元持续疲软带来的通胀效应以及选举结果。
日本央行宣布相关消息后不久，日元小幅走弱，交投于158.60日元兑1美元附近。本月初，在有关高市早苗将提前举行大选的报道出现后，日元一度跌至18个月以来的新低159.45。如果高市早苗赢得大选，巩固其在国会的执政联盟多数席位，她将有更大的空间推行扩张性财政政策。此举可能会进一步打压日元，并推高长期债券收益率。
日元走软是可能提前加息的因素之一。周五，日元兑美元汇率距离160关口不远。160被认为是日本央行在2024年进行多轮干预的大致临界点。
而随着日本央行收紧货币政策，日本国债收益率仍在上升，过去一个月更是创下数十年来的新高，导致资本外流并削弱日元。与此同时，据日本央行称，实际利率仍然为负掌上策略，财政担忧也在加剧。
高市早苗计划在从 4 月 1 日开始的下一个财政年度制定创纪录的 7830 亿美元预算，此外，去年还推出了一项 1350 亿美元的刺激计划，旨在帮助家庭应对不断上涨的生活成本。就在几天前，日本首相高市早苗承诺暂停对食品征收消费税，作为其2月8日大选竞选纲领的一部分，此举引发了金融市场的动荡。
本周早些时候，高市早苗承诺，如果她和她的自民党在全国大选中获胜，将把食品和非酒精饮料的消费税降至零，为期两年。此举旨在减轻受通胀，尤其是食品价格上涨影响的家庭的压力，预计可节省5万亿日元（约合320亿美元）。
尽管日本央行在经历了数十年的物价疲软和通货紧缩之后，渴望培育稳定的通胀，但生活成本紧缩已成为选民们的主要不满之处。最近的民意调查显示，高市早苗的支持率按历史标准来看仍然很高，超过60%，近半数受访者表示，降低物价是她执政的首要任务。
高市早苗的税收提案是在首相上个月推动国会通过一项17.7万亿日元的经济刺激计划之后提出的，该计划包括降低公用事业和汽油价格的条款。尽管采取了这些措施，日本央行在其最新的季度展望报告中仍上调了价格预期，因为这些措施预计将在长期内推高潜在通胀。
高市早苗承诺加强其扩张性财政政策并暂停对食品征收 8% 的销售税，这引发了人们对发行更多债务的担忧，导致债券收益率飙升，这可能会损害经济。
收益率飙升再次引起人们对日本央行量化紧缩计划的关注。根据该计划，日本央行多年来一直通过逐步放缓债券购买速度来缩减其庞大的资产负债表，从而逐步退出大规模刺激政策。日本央行自2024年起按预设的温和步伐逐步缩减债券购买规模。但该央行表示，为应对极端市场压力，可能会暂停缩减计划或开展紧急债券购买操作。
一些分析人士推测，日本央行可能很快会动用这些工具。但该央行为启用这些措施设定了很高的门槛，因为加大债券购买规模将与其逐步淘汰为应对多年通缩而实施的刺激措施的努力背道而驰。
关注植田和男发言
日本央行行长植田和男将在通常于北京时间14：30开始的新闻发布会上详细阐述该行做出此项决定的原因、可能的利率走势以及通胀前景。他的言论可能会影响日元汇率，他对近期长期收益率飙升的任何评论都将受到密切关注。他在描述下次加息的紧迫程度时必须谨慎行事。如果他的言论被认为偏鸽派，日元可能会面临新的抛售压力。
交易员们将密切关注事态发展是否会与2022年9月的情况类似。当时，前任日本央行行长黑田东彦在维持政策不变后发表的言论，导致日元进一步走弱；但记者会结束后不到一个小时，日本财务省就自1998年以来首次购入日元。
植田和男需要谨慎权衡。法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono表示，鉴于高市早苗倾向于支持货币宽松政策，且大选临近，植田和男在这个时候可能不会透露加快加息步伐的信息。
但如果他过于鸽派，日元空头就会伺机而动。瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，日元在日本货币政策决策中扮演着举足轻重的角色，这早已是公开的秘密。然而，在政府需要捍卫本币汇率之际，日元可能再次发挥这种作用，这令人“深感担忧”。
因此，日本央行面临两难境地：一方面需要通过鹰派言论安抚日元空头，另一方面又不能因为市场预期高市早苗振兴政府将大幅增加支出而引发债券收益率进一步上升。
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责任编辑：郭建 掌上策略
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