12月10日,澎湃新闻获悉 ,知名投资咨询公司PJT Partners正在联系万科(000002.SZ, 02202.HK)旗下美元债券持有人,呼吁债券持有人组建债券持有人小组(AHG),主动与公司接洽,商讨开展债务管理等操作。
目前 ,万科旗下存续两只美元债,分别为VNKRLE 3.975 11/09/27和VNKRLE 3.5 11/12/29,余额分别为3亿美元和10亿美元 。据悉 ,两只债券的发行主体均为万科全资子公司万科地产(香港)有限公司,万科为债券提供维好协议,涉及股权回购承诺。
维好协议是中资美元债“特有”的增信措施。据中伦律师事务所 ,维好协议架构通常由发行人的境内母公司提供的维好协议、股权回购协议等文件和其他相关承诺组成。若境外发债主体偿付困难,维好提供方将通过购买境外发行人股权 、提供额外的流动资金等方式提供支持,以保证债券的正常到期兑付 。
PJT Partners同时建议持有人主动与万科协商 ,将债券按预设溢价转换为万科在H股的股票或者从无担保债权人升级为有担保债权人,削减本金换取更高的回收确定性和优先性。
据悉,万科在境外的资产、维好协议以及如果触发违约可能引发的清盘 ,都将成为境外债权人的谈判的筹码。
上述万科美元债的发行文件明确,该维好协议并不构成公司就票据项下发行人义务提供的担保;而股权回购承诺是在违约发生后的特定资产处置和资金注入机制,但其有效性受制于一系列外部条件 。
不过,维好提供方的义务通常不是无限的 ,而会约定其需“尽最大努力 ”来向发行人提供其力所能及的支持。
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